编者按：2026年，变革的浪潮正以前所未有的深度和广度重塑每一个行业。置身事内，我们需要把科技落到实业里，让创新触达真实的产业场景。
这是全新的周期，为顺应新的形势，观点新媒体继续推出“2026博鳌观点访谈”系列报道——“博鳌·浪潮中成长”。
通过对全产业链代表性企业的调研与交流、深度采访与对话，探寻变革中的成长新逻辑。希望这股力量汇入时代的浪潮，在落地中转化为高质量发展的现实推力。
观点网 香港报道 2026年，全球经济步入多重风险叠加的混沌期：美国关税政策波动未止、中东地缘冲突持续发酵、主要央行陷入增长与通胀的两难困境。
于2026观点香港资本圆桌，中国银河国际研究部负责人、首席宏观策略师成亚曼在采访过程中强调，“在此大背景下，中国经济仍保持稳中求进，成为全球稀缺的稳定力量。”
“现在全球的总体经济形势是比较复杂的，风险是多重的”，成亚曼开门见山指出，短期冲突与关税政策的冲击，与长期未解的产业链难题相互叠加，让全球央行面临艰难选择。
“如果你非常积极的去应对增长的问题，可能会出现去应对物价的问题，去应对物价的问题可能又有相关就业的压力，政策制定难度是相当高的。”
这股外部的寒意，正透过贸易、资本与信心的渠道，向中国传导。
成亚曼强调，短期看，地缘冲突首先冲击市场情绪，同时中东航道的受阻会抑制全球需求，进而影响中国外需。
“今年总体中国的外需还是不错的，比市场预期的要更好一些。”但隐忧未消，因此，“需要利用有限的政策的窗口，也就是目前我们一季度5%的经济增速还不错的情况下，抓紧时间去进一步激发内需的亮点和动力。”
更值得警惕的是，地缘政治与关税壁垒正在长期性地扰乱全球产业链，这也是影响中国经济最核心的长期变量。
成亚曼认为，“企业做全球贸易需要的就是稳定性。成本不是最关键的考量，企业可以承受负担更多的成本或时间，但是企业需要知道具体得花多少钱、多长时间才可以运达目的地。”
她直言，当风险变得不可预测，产业链便会“断链”。即便冲突平息，部分企业也会选择“永久性调整业务布局”，这一长期传导效应，或许“才刚刚开始”。
与此同时，全球滞胀趋势与AI技术变革如同两股汹涌的洋流，加剧了航道的复杂性。
“滞胀的趋势在很多的经济体逐步的都会更加的凸显出来，增长动力不足迭加物价上行压力，而AI正在快速替代传统经济模式，2026年正是这样一个时期。”
在成亚曼看来，科技变革与外部风险双重夹击，让政策制定者面临前所未有的挑战，也反衬出中国经济“稳”字当头的核心优势。
基于此，成亚曼为2026年的中国经济提炼出核心关键词：稳中求进。
“今年是‘十五五’开局第一年，政府经济目标范围是4.5~5%，力争靠近上沿。”她强调，中国经济不会追求V型反弹，而是“按部就班地转型、稳健增长”。政策层面已告别“大水漫灌”，转向精准支持，聚焦科技自主、能源安全与新兴产业。
这种稳定、可预期的发展节奏，正是抵御外部风浪的最大底气。
中资出海：从被动避险到主动增长的四重逻辑
面对全球产业链重构、外部环境不确定性加剧的大趋势，中资企业出海已成为不可阻挡的时代浪潮，而这一现象也与中国经济稳中求进的发展脉络深度绑定。
当前市场普遍将中资出海归因于地缘避险，而成亚曼从四个层面给出更系统的解读，打破市场单一认知。
第一是国家层面的必然趋势。她认为，“中国经济经过20年发展，国际化程度与经济体量达到一定程度，参考历史上英、美、德、日等经济体的发展进程，到了一定阶段，企业自然会逐步走出去，这是国家实力的体现。”
第二则是产业层面的自然延伸，她告诉观点新媒体，“中国企业已成为产业链链主，形成完整循环的产业生态，必然需要全球配置资源、布局市场。”
第三是企业层面的第二曲线。当前，国内竞争激烈，中国成熟的商业模式在东南亚等市场具备较强的竞争力，将成熟的商业模式结合一定程度的本地化即可落地。
第四才是风险规避，多元化布局是避险核心，关税不确定性推动企业分散目的地，实现全球调配。
成亚曼强调，立足于中国经济转型升级的大背景，中资出海绝非“被动逃离”，而是主动进阶。
“从微观接触来看，选择出海的企业多是国内细分龙头，具备足够实力，希望在全球舞台拓展增长空间，同时实现全球采购、降低成本。”
数据显示，2026年1至2月中国对外直接投资同比增长7.4%（以美元计增长29%），这一系列数据，正是企业出海的真实写照。
当下，出海已成为优质企业的“必修课”。
资金流向与人民币：波动中寻找避风港
全球资金流动向来是市场焦点，成亚曼坦言，资金流动的真实变化，市场感知往往“远滞后于真实变化”。
在全球流动性层面，美联储降息的预期已彻底降温。“去年年底市场预期2026年美联储有两次降息，现在认为今年不会降息，甚至有市场观点正在讨论加息的可能性。”
成亚曼指出，本轮加息周期虽已结束，但“今年全球流动性不及去年底预期”，整体维持充裕但波动加剧。“全球好资产稀缺，资金处于READY（随时准备）的状态，一旦发现优质目标就会扎堆推涨，稍有担忧就会暴跌。”
在她看来，韩国股市、中国台湾半导体板块的大幅波动，正是这一特征的体现。
而国内资金则呈现“存款搬家”的明确趋势。
“中国财富累积体量巨大，过去投资依赖房地产，现在居民普遍困惑‘钱该投哪里’”，成亚曼观察到，保险、二级股票、理财产品已显著吸金，这一趋势体量仍需持续观测，但方向已然明确。
对于人民币汇率，成亚曼给出了清晰判断：“倒不用特别担心汇率贬值的问题，算是温和升值的一个过程，有基本面支撑与货币政策托底，兑美元汇率总体可上望6.7，乐观情况下向6.5靠近。”
她强调，人民币的核心优势正是稳定性。“作为国际化货币，稳定性是前提。相比美元受美国政策影响的大幅波动，人民币波动率更低，成为海外机构配置人民币资产的重要信心来源。”
而港股的资本自由流动特性，与内地互联互通机制的完善，则进一步打通了跨境资金渠道。
资产配置：安全打底、成长进取、数字资产启元
基于对全球经济、中国经济与资金动向的综合作战地图，投资者该如何排兵布阵？成亚曼以全球资产配置视角，提出了层次分明的三层配置逻辑：“安全+成长+创新”。
“第一要安全，具有韧性和安全的资产受欢迎程度非常高”，成亚曼直言，即便收益率偏低，中国债券仍备受青睐。此外，红利类资产是核心配置。
“回购加分红组合，每年能拿到7~8%甚至12%的回报，是抵御外部波动的压舱石”，这也是其团队过去几年持续倡导的策略。
在安全垫之上，成长层面聚焦AI“铲子策略”，紧扣科技自主、新兴产业发展的时代主线。
“挖矿的人不一定发财，但卖铲子的肯定卖得好。”成亚曼阐释道，AI模型大战结局未明，但上游算力、基础设施、硬件设备的资本开支确定性极高。
“不管谁成为龙头，算力需求只增不减，算力成本持续上行。”同时，AI带动的能源需求，也让能源板块成为重要的衍生配置。
而第三层则以创新为翼，拥抱数字资产元年。
顺应全球金融创新与数字经济发展，成亚曼将2026年定义为数字资产配置的元年，这为投资组合带来了全新增量。
在她看来，“传统金融机构与数字资产机构正在快速融合，越来越多传统机构上架数字资产产品，投资组合中已开始配置，不再只是观望。”
这一趋势在香港市场尤为明显，正成为资产配置的新疆域。
2026年全球经济风云，地缘冲突、政策波动、科技变革交织成一幅复杂的图景，而中国经济以“稳中求进”的坚定步伐，中资企业从被动避险走向主动出海的自信航程，以及全球资金在迷茫中对确定性的执着追寻，共同勾勒出穿越周期的核心逻辑。
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